行业规模下滑逾两成 中小券商资管业务寻求差异化竞争

在“去通道”的大背景下，券商资管受托资产规模显著缩减。据中国证券业协会数据，截至2018年末，券商资管的管理规模为14.11万亿元，同比降18.3%。管理规模的下降直接影响了券商资管业务的收入。去年全年，全行业资管业务净收入275亿元，下降11.35%。从行业格局看，随着资管新规的实施，券商资管行业加速向主动管理转型，且分化更为明显，头部券商市场份额集中、中小券商主推特色化服务的趋势逐步显现。

根据已披露的券商年报，多数券商资管业务滑坡。其中，以浙商证券资管业务收入下降幅度最大。2018年，浙商证券资管业务实现营业收入2.64亿元，下滑23.45%;净利润692.65万元，大幅减少92.79%。

头部券商在“去通道”过程中也难以避免管理规模与营收双双缩水的状况。以行业老大中信证券为例，其资产管理规模13431.20亿元，且主动管理规模为5527.70亿元，均排名行业第一。但公司资管业务收入为64.68亿元，下降14.62%。

一位资管人士指出，随着通道类资管规模持续收缩，券商资管及合作机构的存量业务均面临较大的调整压力，增量业务开拓难度加大，同行竞争更加激烈。

多位分析人士指出，根据自身资源禀赋找到业务突破口、寻求差异化竞争，正成为资管行业发展的新命题。值得一提的是，逆势中，中小券商竟意外跑出黑马。华安证券资管业务去年营收增长近60%。此外，西南证券和方正证券资管业务去年的营收也均实现两位数增幅。

西南证券在年报中指出，公司资管业务深挖销售渠道，拓宽零售客户规模，在业务模式上形成了债券投资、股票质押式回购、资产证券化、定向增发、大股东增持、员工持股等多领域的突破。

方正证券也表示，资管分公司围绕管理体系、投研体系、产品体系、客户体系、人才体系深化战略布局。资产管理产品谱系完善，大客户战略多点开花，管理精细化和业务标准化程度也得到提升。

在券商资管规模排名前20的中小券商中，第一创业独树一帜地将大资管作为发展战略核心。该公司提出，要成为“有固定收益特色的，以资产管理业务为核心”的证券公司。第一创业表示，其资产管理业务“以机构客户为主要服务对象，以固定收益为主要投资标的”，通过构建立体化投研体系加强产品创设，以交叉销售机制为依托加强业务协同。

“资管业务转型要精准定位，结合自身的优势加强战略布局，尽早抉择，抢占先机。”海通证券资管产品与业务创新部总监刘赟表示。

关键词： 行业规模 差异化竞争